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    必威体育betway网址betway必威体育平台在美国是如何成为三大主流金融产品的

    发布时间:2017-03-01 15:01:57资料来源:必威体育betway网址betway必威体育平台和商业保理

           betway必威体育平台是国家通过税收政策实现宏观调控的重要工具,必威体育betway网址betway必威体育平台行业完全没有必要争取自身的优惠政策,必威体育betway网址betway必威体育平台在美国市场成为主流金融产品,主要有三大原因:投资税收刺激政策、允许商业银行经营设备betway必威体育平台、会计准则的出台。

    上世纪60年代初,美国GE信贷等公司开始大规模进入设备betway必威体育平台业务,主要的方式是通过承担余值风险以降低承租人的租金。GE信贷等公司一般出租飞机、火车和其他设备,一般保留设备价值的15-25%余值,这样美国税务当局就把交易看作真实betway必威体育平台,出租人可以获得加速折旧,当然税务部门的审计也很冗长和严格。

    1962年,美国设备betway必威体育平台出现了爆炸性的进展,国会为了刺激设备资本投资通过了设备投资税收刺激法案。法案允许在真实betway必威体育平台项下,设备所有人一次性地、在折旧以外获得7%的投资税收抵免(Investment Tax Credit,或"ITC")。GE信贷等公司发现他们能够获得非常实质性的税收好处。我们需要看到,ITC或投资税收抵免是对betway必威体育平台业最有刺激力度的政策。

    betway必威体育平台定价方式变革:由于ITC的刺激,betway必威体育平台行业开始了定价革命,GE信贷等公司开始区分“税前betway必威体育平台成本”和“税后betway必威体育平台成本”两个概念,并进行比较分析说服客户。其原理:GE信贷等公司把部分的税收节省让渡给承租人,承租人(尤其是处于高速成长期、应税所得很少的企业,如当时的航空和铁路行业)可以获得较低的租金,必威体育betway网址betway必威体育平台也非常实质性地胜过了银行信贷。中国不缺乏成长性行业,税务betway必威体育平台的出现缺乏的是什么?

    从“好公司不betway必威体育平台”到“创新的必威体育betway网址方式”

    最近几年,中国必威体育betway网址betway必威体育平台企业爆发式增长,一窝蜂式的加入betway必威体育平台行业,甚至很多银行附属betway必威体育平台公司的总裁,他们也不清楚为什么要办betway必威体育平台公司。这与美国70年代初的美国,银行附属betway必威体育平台公司的情况类似,为了多元化而多元化。银行进入betway必威体育平台以前,银行宣扬“好公司不betway必威体育平台”,银行进入betway必威体育平台以后,银行就说“betway必威体育平台是创新的必威体育betway网址方式”。但客观上,随着银行的进入,必威体育betway网址betway必威体育平台从70年代初很少有人知道的金融产品成为70年代末设备必威体育betway网址的主要方式,蛋糕做大各方都受益。

    1963年,美国货币署就允许全国性银行拥有并betway必威体育平台资产,而此前银行只能购买独立设备betway必威体育平台公司的应收betway必威体育平台款或投资于设备betway必威体育平台信托凭证。为什么是1963年?正如前文所述,1962年美国国会通过了设备投资税收刺激法案,节税效应非常明显,部分敏感的银行就游说美国货币署放开监管。早期银行系betway必威体育平台公司的主要业务是给铁路和航空提供税务betway必威体育平台,由于这些行业在高速扩张阶段而没有多少所得税需要交纳,成了税务betway必威体育平台的主要市场。

    但银行业作为整体,对betway必威体育平台的关注是1970年出台“银行控股公司法案”,允许银行组建控股公司从事信贷以外的多元化业务。建立银行控股公司需要比较多的成本,为了说服股东,银行就开展与信贷较为类似、盈利能力较强的必威体育betway网址betway必威体育平台业务。在这一方面,美国和中国的银行附属betway必威体育平台公司的做法类似,没有明确目标、但必须快速盈利。但不同点在于,美国的银行附属betway必威体育平台公司并购了大量的小型独立系betway必威体育平台公司,也较开放地引进了中介业务。

    很短的时间内,银行对必威体育betway网址betway必威体育平台的看法产生了很大的改变。在银行介入betway必威体育平台业务以前,银行把必威体育betway网址betway必威体育平台视为企业没有其他必威体育betway网址渠道时获得资金的手段,即“好客户不必威体育betway网址”;在银行介入betway必威体育平台业务之后,银行把必威体育betway网址betway必威体育平台作为最为创新的必威体育betway网址方式,“聪明的CFO都用betway必威体育平台”。到1979年,美国货币署进一步修改了规则,允许银行及银行附属机构开展betway必威体育平台业务(此前只是银行控股公司下属机构),这客观上承认了设备betway必威体育平台的价值。

    当美国的银行业进入betway必威体育平台,曾经让传统的必威体育betway网址betway必威体育平台公司非常紧张。但客观上,银行betway必威体育平台的引入,促进了全社会对必威体育betway网址betway必威体育平台的认知。70年代初很少有财务人员了解betway必威体育平台,而到70年代末几乎所有的财务人员都在考虑用betway必威体育平台方式进行设备投资,这让整个设备betway必威体育平台行业获得了好处。

    无税务betway必威体育平台发展就无美国betway必威体育平台繁荣

    betway必威体育平台是以税收为杠杆实现宏观调控的重要工具,betway必威体育平台行业本身不需要税收优惠。美国历史上税收政策多次反复,证明了betway必威体育平台能够成为宏观调控的好工具。另一方面,没有税务betway必威体育平台的发展就没有美国betway必威体育平台业的竞争力。税务betway必威体育平台带来了投资级别的客户,建立了真实betway必威体育平台的能力(远远不是类信贷业务),并使递延所得税成为重要资金来源。这些正是美国设备betway必威体育平台业远远强于欧洲同业的原因!

    美国的投资税收抵免(ITC)政策,与中国在节能环保业也有类似政策,是比加速折旧对税务betway必威体育平台影响更大的因素。从1962年推出政策,由于对所得税的影响太过剧烈,1966年暂停,投资效应立马下降,1967年又重启,大规模避税引起财政收入流失,1969年废除,1971年又重启并缩短了折旧年限,1975年把ITC从7%提升到10%,1981年进一步加强加速折旧政策。多轮博弈,betway必威体育平台对宏观调控的正面影响显而易见,betway必威体育平台对财政收入的影响也显而易见。这与经济环境相关(投资不足),和纳税习惯相关(合并纳税),两者中国似乎都不在点上?

    除了税务方面的利得,税务betway必威体育平台给行业带来的好处还有三个方面。税务betway必威体育平台带来了投资级别的客户,建立了真实betway必威体育平台的能力(远远不是类信贷业务),并使递延所得税成为重要资金来源。

    第一,税务betway必威体育平台带来了投资级别的客户。大量发展良好的公司,并不需要普通的信贷(间接必威体育betway网址),但需要通过betway必威体育平台的方式来获得税务收益。通过习惯的培养,这部分投资级别的公司成为了betway必威体育平台业的常客。

    第二,税务betway必威体育平台建立了真实betway必威体育平台的能力。虽然六七十年代美国税务规定较为含糊,但原则上需要是真实betway必威体育平台才能使出租人获得投资税收抵免和加速折旧,这要求出租人留设备原值约40-50%的余值。通过税务betway必威体育平台的影响,美国设备betway必威体育平台市场建立了余值betway必威体育平台的能力,可以说是逼出来的。

    第三,递延所得税成为重要的资金来源。1983年之后,由于财政赤字的压力,美国税务政策不断变化、也引起了税务betway必威体育平台比例的变化。2000年左右税务betway必威体育平台约占40-50%,到2010年前后税务betway必威体育平台约占15-20%。这些天,我们统计了递延所得税(相当于免费资金)在整体资金来源中的比例。